Apa Itu Bursa Terdesentralisasi (DEX)?

Sejak awal perkembangan Bitcoin, Bursa Terdesentralisasi (decentralized exchange/DEX) telah memegang peran penting dalam menghubungkan pembeli dan penjual mata uang kripto. Tanpa platform ini yang menarik perhatian pengguna global, likuiditas pasar akan jauh lebih rendah, dan penetapan harga yang tepat untuk aset-aset kripto akan sulit dicapai.

Secara historis, bursa-bursa ini didominasi oleh pemain tersentralisasi. Namun, dengan kemajuan teknologi yang pesat, semakin banyak alat perdagangan terdesentralisasi yang muncul.

Dalam artikel ini, kita akan membahas tentang Bursa Terdesentralisasi (DEX), tempat perdagangan yang tidak memerlukan perantara.

Definisi Bursa Terdesentralisasi

Secara teoritis, pertukaran peer-to-peer dapat dianggap sebagai bentuk bursa terdesentralisasi (lihat Penjelasan mengenai Atomic Swap). Namun, dalam konteks artikel ini, perhatian akan difokuskan terutama pada platform-platform yang mencoba meniru fungsi bursa tersentralisasi. Perbedaan utama adalah bahwa backend DEX berbasis blockchain. Tidak ada pihak yang memiliki kendali atas dana Anda, dan Anda tidak perlu memercayai bursa seperti yang Anda lakukan pada bursa tersentralisasi.

Bagaimana Bursa Terdesentralisasi Beroperasi?

Dalam bursa tersentralisasi konvensional, Anda menyetor uang Anda, baik itu fiat (melalui transfer bank atau kartu kredit/debit) atau mata uang kripto. Saat Anda menyetor kripto, Anda sebenarnya menyerahkan kendali atas aset tersebut. Ini bukan masalah penggunaan sehari-hari, karena Anda masih dapat melakukan perdagangan atau penarikan, tetapi dari perspektif teknis, Anda tidak memiliki kendali atas dana tersebut di blockchain.

Anda juga tidak memiliki kunci privat atas dana tersebut, yang berarti saat Anda melakukan penarikan, Anda meminta bursa untuk menandatangani transaksi atas nama Anda. Selama proses perdagangan, transaksi tidak terjadi secara on-chain; sebaliknya, bursa mengelola saldo dalam database internalnya.

Meskipun alur kerja ini efisien dalam banyak hal karena kecepatan rendah blockchain tidak menghambat perdagangan, namun ada risiko yang terkait dengan kepercayaan yang diberikan pada bursa. Bagaimana jika tim di belakang bursa tersebut tiba-tiba melakukan kecurangan atau menggelapkan dana yang telah Anda peroleh dengan susah payah? Pertanyaan-pertanyaan semacam ini menjadi relevan, dan banyak pengguna hanya menggunakan bursa yang memiliki reputasi baik dengan keamanan yang kuat dan tindakan pencegahan yang efektif.

Bagaimana Bursa Terdesentralisasi Beroperasi?

DEX memiliki beberapa kesamaan dengan bursa tersentralisasi dalam beberapa hal, tetapi ada perbedaan signifikan di sisi lain. Salah satu kesamaan utama adalah bahwa dalam DEX, order dieksekusi secara on-chain melalui smart contract, dan pengguna tidak pernah menyerahkan kendali atas dana mereka.

Ada beberapa jenis DEX yang tersedia untuk pengguna, tetapi kesamaan yang mencolok adalah bahwa semua order dieksekusi secara on-chain melalui smart contract, dan pengguna tidak pernah menyerahkan kendali atas dana mereka kepada bursa.

Beberapa DEX bahkan mendukung pertukaran lintas blockchain, meskipun yang paling populer masih berfokus pada aset-aset yang berada di satu blockchain tertentu, seperti Ethereum atau Binance Chain.

Order Book On-Chain

Di beberapa DEX, semua proses perdagangan dilakukan secara on-chain (kami akan membahas pendekatan lainnya sebentar lagi). Setiap order, perubahan, dan pembatalan dicatat di blockchain. Meskipun ini adalah pendekatan yang paling transparan karena tidak ada perantara pihak ketiga yang mengeksekusi order Anda, ini juga yang paling tidak praktis. Mengingat setiap node di jaringan harus mencatat setiap order, Anda harus membayar biaya tambahan, dan penyelesaian transaksi mungkin menjadi lebih lambat. Beberapa bahkan melihat potensi risiko front running dalam model ini, di mana penambang dapat melihat order sebelum dikonfirmasi dan memprioritaskan order mereka sendiri.

Contoh dari DEX yang menggunakan model order book on-chain adalah Stellar DEX dan Bitshares.

Order Book Off-Chain

DEX dengan order book off-chain masih bersifat terdesentralisasi dalam beberapa aspek, tetapi biasanya dianggap lebih terpusat dibandingkan dengan model on-chain. Pada model ini, setiap order tidak dicatat di blockchain, tetapi mungkin disimpan di lokasi lain, tergantung pada implementasinya. Ada beberapa tingkat sentralisasi dalam model ini, tergantung pada entitas yang bertanggung jawab atas order book. Sebagai contoh, protokol 0x untuk token ERC-20 di blockchain Ethereum memberikan kerangka kerja bagi pihak yang dikenal sebagai “relayer” untuk mengelola order book off-chain, tetapi perdagangan hanya dieksekusi secara on-chain setelah kesepakatan tercapai antara pengguna. Meskipun model ini lebih efisien dalam hal kecepatan, karena tidak selalu mengandalkan blockchain, namun masih ada ketergantungan pada entitas yang mengelola order book off-chain.

Contoh implementasi order book off-chain termasuk Binance DEX, IDEX, dan EtherDelta.

Automated Market Makers (AMM)

Jika istilah “order book” terasa membosankan, model Automated Market Maker (AMM) mungkin bisa menjadi penyegar. Model ini tidak melibatkan pembuat atau pengambil order seperti yang kita temui pada bursa tradisional. Sistem AMM bergantung pada pengguna, teori permainan, dan algoritma matematis. Detail teknisnya bervariasi tergantung pada implementasi, tetapi umumnya, DEX berbasis AMM menggabungkan berbagai smart contract untuk menciptakan likuiditas dan insentif bagi pengguna untuk berpartisipasi. Meskipun tidak ada pembuatan atau pengambilan order dalam model ini, pengguna masih perlu melakukan transaksi on-chain untuk menyelesaikan perdagangan.

Contoh DEX berbasis AMM meliputi Uniswap dan Kyber Network (yang menggunakan protokol Bancor), yang memfasilitasi perdagangan token ERC-20.

Pro dan Kontra DEX

Saat kita merangkum pembahasan mengenai DEX, kita dapat melihat beberapa kelebihan dan kekurangan yang perlu dipertimbangkan.

Kelebihan DEX:

1. Tanpa KYC: Bursa terdesentralisasi tidak memerlukan prosedur KYC/AML, yang memberikan lebih banyak privasi dan aksesibilitas kepada pengguna.
2. Tanpa Risiko Counterparty: DEX tidak menyimpan dana pengguna, sehingga risiko peretasan atau penipuan yang mengancam dana pengguna minim.
3. Penawaran Aset yang Tidak Di-list: Token-token yang tidak di-list di bursa tersentralisasi masih dapat diperdagangkan di DEX, asalkan ada penawaran dan permintaan.

Kekurangan DEX:

1. Penggunaan yang Kurang Ramah: DEX biasanya tidak seuser-friendly bursa tradisional, dan untuk pengguna baru yang belum terbiasa dengan wallet kripto non-kustodian, mungkin terasa lebih rumit.
2. Volume Perdagangan dan Likuiditas: Volume perdagangan di DEX umumnya lebih rendah daripada bursa tradisional, dan likuiditas bisa menjadi masalah dalam beberapa kasus.
3. Biaya: Biaya transaksi di DEX tidak selalu lebih tinggi, tetapi bisa menjadi masalah terutama saat jaringan sedang sibuk atau jika menggunakan model order book on-chain.

Kesimpulan

Banyak bursa terdesentralisasi muncul dalam beberapa tahun terakhir, dan masing-masing berupaya menyederhanakan pengalaman pengguna dan membangun infrastruktur perdagangan yang lebih kuat. Konsepnya sejalan dengan prinsip kedaulatan diri yang dipegang erat oleh mata uang kripto, di mana pengguna tidak perlu bergantung pada pihak ketiga.

Dengan perkembangan DeFi, DEX berbasis Ethereum telah mengalami peningkatan besar dalam penggunaan. Jika tren ini berlanjut, kita dapat mengharapkan lebih banyak inovasi teknologi di seluruh industri blockchain.

---

Jika kamu ingin mengetahui lebih dalam mengenai aset kripto atau cryptocurrency, bisa baca artikel “Belajar Crypto untuk Pemula Mulai Dari Sini.”

Sumber: Binance Academy